Für den Bieler Edelmetallverarbeiter Cendres + Métaux stellen die laufend steigenden Preise für Edelmetalle eine grosse Herausforderung dar. Denn das bereits 1885 gegründete Traditionsunternehmen verarbeitet Edelmetalle wie Gold, Platin und Silber zur Produkten für die Uhren + Schmuckindustrie, die Medizinaltechnik und die Dentalbranche. Daher haben die Rohmaterial-Preise teilweise direkten Einfluss auf die Margen. Im Geschäftsjahr 2011/12 (Ende: 30.9.12) war diese Entwicklung noch nicht spürbar. Der Umsatz legte um 3.7% auf 356 Mio. CHF zu. EBIT und Reingewinn entwickelten sich überdurchschnittlich und erreichten 18 Mio. CHF (plus 77%) bzw. 5 Mio. CHF (plus 42%).
Für das laufende Geschäftsjahr erwartet CEO Freddy Lei ein „schwieriges Jahr“. Die Geschäftsleitung reagierte auf die aktuelle Situation mit dem Effizienzsteigerungsprogramm „el optimo“, das zum Ziel hat, die Gemeinkosten um 10% zu senken. Gleichzeitig möchte das Unternehmen mit einem Erweiterungsbau bis 2014 zusätzlich 4’800 qm Flächen schaffen, die eine noch effizientere Produktion und eine Expansion ermöglichen sollen. Im Dentalbereich sorgen die hohen Edelmetallpreise für einen rückläufigen Absatz der edelmetallhaltigen Produkte. Cendres + Métaux hat in dieser Sparte rechtzeitig mit Pekkton ein Hochleistungspolymer entwickelt, das schrittweise metallische und keramische Werkstoffe ersetzen kann. In der Medizinaltechnik arbeitet das Bieler Unternehmen intensiv an einem vom Bund unterstützten Forschungsprojekt (KTI), das zum Ziel hat, Implantate für Dialysepatienten zu entwickeln. Dank dieses Implantats kann nahezu jeder Dialyse-Patient die Anzahl ambulanter Dialyse-Behandlungen reduzieren. Bis 2015 sollen die klinischen Studien, welche für die Zulassung des Produktes notwendig sind, abgeschlossen sein. Im Uhren- und Schmuckbereich, wo Cendres + Métaux führend in der Herstellung von Edelmetallschwungmassen und bei Platinringen ist, zeichnet sich im laufenden Geschäftsjahr dank der boomenden Luxusgüterbranche und interner Verbesserungen eine Umsatzzunahme ab.
Cendres + Métaux ist mit seinen Standbeinen Dental, Medtech, Uhren/Schmuck und Refining grundsätzlich gut aufgestellt. Dank des Effizienzsteigerungsprogramms „el optimo“ sollte das Unternehmen schon im nächsten Geschäftsjahr wieder auf den gewohnten Erfolgspfad zurückkehren. Sofern anschliessend noch die neuen Produkte im Bereich der Medizinaltechnik die Marktzulassung erhalten, wäre die Grundlage für ein weiteres Wachstum gelegt. Investoren sollten den Titel daher im Auge behalten. Bei Kursen um die 11’200 CHF sind die Titel derzeit anspruchsvoll bewertet, insbesondere wenn man das Papier mit kotierten Industrie- und Medizinaltechnikunternehmen vergleicht. Lediglich die Dividendenrendite von 3.2% und die hohen stillen Reserven sprechen zum jetzigen Zeitpunkt für ein Investment in das Papier.